卫哲离开阿里巴巴后，能否成功转型？如果说，前两年还有人对此尚有疑虑，嘉御基金在成立后第三年的表现，却足以打消旁人的怀疑。
PPS被百度收购，91无线高价被百度全资收购，500彩票网（WBAI.NYSE）登陆纽约证券交易所。2013年下半年，嘉御基金连中三元，投资的三个项目陆续得以退出。
原本“生不逢时”的嘉御基金，反而成为PE冬天中的亮色。
创办嘉御基金之前，卫哲曾先后担任百安居（中国区）CEO、阿里巴巴集团CEO。由于他的履历兼具线下与线上大企业，故他对电子商务的判断与投资，一直颇受业内关注。
本报专访卫哲，看卫哲如何解析电子商务的发展格局，如何评价自己投资91无线以及91无线于百度的重大战略意义。
更看重商务电子化
《21世纪》：嘉御基金成立时，就将电子商务作为投资的三大领域之一。现在过去了三年，您对电子商务的看法与最初有什么不同吗？
卫哲：所有电子商务，要从线下看，这样才能知道哪些店应该存在，哪些应该不存在，或者应该以另外一种形式存在。
通过这个方法，可以将零售企业分为四类：
第一类是实体店会被互联网取代，这些领域就要投纯互联网公司――书报亭卖彩票会被取代，所以我们投了500彩票网；盗版DVD也会被取代，我们投了视频网站。
第二类是在一段时间内，实体店与线下店谁也不能替代谁。对这类企业，两边的都不能投，但可以投能将两者结合成功的企业。
第三类是餐饮、婚纱摄影等对线下服务有依赖的，互联网可以改造它。
第四类是可以在线上销售，但线下是品牌的延伸，给客户一定的体验。苹果作为一家互联网基因这么强的公司，开了那么多旗舰店，但这些店的营业额可以忽略不计――80%的人不是去买东西。故淘品牌都应该线下开店，但不像线上以销售额为标准来看。
马云提出了电子商务，但我们更看重商务电子化，就是谁能够用互联网的方法把原有商务瓶颈突破了――我们基本上是围绕这条主线对传统行业用互联网进行改造、提升――我们消费品是这样，看B2C的也是这样。
在消费品里如果再细分，就要看移动互联网，这是对互联网本身进行改造，比如91，我们带着改造的心态。我们不投纯技术公司，我觉得技术本身很好，但技术是用来解决问题的，重点是找到每个阶段的问题。
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