2024年中概股不会倒下，也不能倒下
2024-03-22
王柯团队
如果按最高点计算：
319美元一股的阿里巴巴如今已经不足80美元；
354美元一股的百度如今已经不足110美元；
212美元一股的拼多多如今已经不足30美元；
108美元一股的京东如今已经不足46美元；
67美元一股的蔚来如今已经不足15美元；
……
恐慌，迷茫，愤怒，纠结，负面情绪溢于言表。
究竟是怎样一种力量，让中概股如此失魂落魄？
中概股30年历史，虽未盖棺，但基本可以下定论，成败参半。
对于未来，现在能做的、也必须要做的就是保持信心。
1、缘起
1992年，中国经济发展史上急进的一年。
南巡讲话，确立社会主义市场经济体制，中国证监会成立，这些都成为后人追记历史的标志性节点。还有一件少有人提但同样具有重大意义的事件是，华晨汽车在这一年登陆纽交所，开启了中国企业境外上市的先河，也标志着中概股的正式诞生。
所谓中概股，指的是在境外上市，但业务和盈利主要在中国大陆的上市公司。截止到2021年底，中概股总共380家，其中美股中概股为281家。
回看这段历史，中概股本是特殊时代背景下的产物。一个刚刚开放的中国急需资本来扩大产业规模，但国内资本根本无法满足这一要求，特别是民营企业。
在以银行为主导的间接金融体系下，贷款配置更倾向于有重资产抵押的国有企业。根据当时的一项统计数据，1995年，国有企业贷款占到了银行各项贷款总额的58.73%。相比之下，轻资产经营的新经济企业并不怎么受待见。
现在很多人动不动就拿阿里、腾讯的股权问题说事，对企业引入外国资本颇为不满，但其实根本不是这么回事。
马云曾找过37家企业融资，但没一人理他，最后高盛联合其他机构投了500万美元，阿里这才活了过来；马化腾一度因经营困难想要卖掉公司，找了四家公司，要价100万，其中有三家直接拒绝，剩下一家虽然答应收购，但直接给打了个六折，最后还是李泽楷与熊晓鸽慧眼识珠，两人合计投了220万美元才让腾讯成功续命；国家科委和北京市经贸委曾准备在1996年给四通利方（新浪前身）提供2000万贷款，但因没有抵押物而被迫终止，听闻此事的高盛直接打了2500万美元过来。
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