2024年美团“砸钱”与抖音激战、巨额营销下利润率承压新业务增长乏力、美团优选巨亏难止

2023-12-18 王柯团队

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：新消费主张/cici

美团三季度总营收为764.67亿元，同比增长22.1%；non-GAAP净利润为57.27亿元，同比增长62.4%。三季报发布后，美团股价便出现了大幅下跌，单日跌幅超过12%。业绩双增，为何投资者还纷纷用脚投票使得公司股价大跌？我们认为主要存在以下几个影响预期的因素：

（1）抖音猛攻本地生活，美团应战加大补贴力度，真金白银地补贴之下，GTV高增，但利润率承压。据公司财报，2023年Q3公司销售费用高达169.05亿元，同比增长55.3%，到店、酒旅业务Q3GTV同比增超90%。但核心本地商业的经营利润为100.96亿元，仅实现同比个位数增长，经营利润率为17.5%，较去年同期下降2.6个百分点。

（2）新业务增长乏力、减亏效果或不及预期。2023年Q3新业务进同比增长15.3%，新业务增速不及核心本地商业且新业务增长率较去年同期进一步下滑。除了营收增长乏力外，新业务经营利润亏损51.12亿元，虽说经营亏损较去年同期有所收窄，但减亏效果不及预期。其中，最受关注的新业务之一美团优选与多多买菜竞争升级经营亏损显著、扭亏或遥遥无期。

抖音猛攻本地生活美团应战补贴升级、销售费用同比+55.3%拖累核心商业净利润

到家、到店业务一直是美团的核心业务，业务利润占比高，也是公司重要的营收来源、流量入口。2023年Q3，美团核心本地商业共实现营收576.91亿元，同比增行24.5%。其中，配送服务创收229.84亿元，同比增长14.35%；佣金收入为209.867亿元，同比增长30.5%；在线营销服务收入为113.70亿元，同比增长31.6%。

核心业务整体增速与去年同期基本持平，美团财报发布后，公司股价大幅下跌，跌幅超12%。是什么影响美团的投资预期呢？我们认为这与抖音强势入局本地生活有着紧密联系。