2024年抄底台积电增持五大日商 巴菲特的这波“神操作”看懂了吗

巴菲特近期在亚洲投资布局不断，上周抄底台积电被曝光，这周又加码日本五大综合贸易商，到底两者的投资逻辑有何异同？

巴菲特投资台积电的逻辑更像当年投资苹果，看重台积电良好的自由现金流；投资日本五大综合贸易商可能是押注日本以及全球经济的长期通货膨胀，因为这五大日商将在通货膨胀中不断受益，为巴菲特带来超高回报。

半导体行业趋于稳定，抄底台积电股票

股神巴菲特旗下波克夏公司上季罕见购买科技股。美国证券交易委员会（SEC）文件显示，截至9月30日，股神巴菲特集团旗下波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）持有约6010万股台积电ADR，价值41.2亿美元。

巴菲特持股台积电引起高度关注，助力台积电股价上涨。自波克夏上周揭露投资台积电以来，台积电股价已跳涨约 10％。

工银安盛资管刘尚认为，巴菲特持股台积电可能只是催化剂，今天半导体股大涨核心原因是半导体行业即将进入新一轮的上升周期，所以现在有很多机构投资者纷纷重仓持股半导体。

高盛分析师在 11 月 16 日的报告中写道，台积电最有能力抓住 5G、人工智能（AI）、高性能运算、电动车等领域的长期结构性成长契机。台积电另一优势是，在半导体景气走下坡之际，今年营收仍能保持两位数成长，毛利率也远高于 50%。分析师认为，台积电的现金流稳健，股利稳定，也可能是获巴菲特青睐的因素。

确实，巴菲特投资非常看重自由现金流，因为波克夏公司是主营业务是保险，需要非常稳定的现金流。巴菲特曾说：“投资者应该买入的是以现金流折现计算后，股价最便宜的股票，越便宜越好。”

巴菲特巨资抄底台积电的逻辑很可能与2016年首次建仓苹果股票的逻辑类似，2016年智能手机行业销量达15亿部，触碰到智能手机行业的天花板，自此以后虽然行业不断下滑，但是苹果行业龙头地位不断稳固，资本支出相对放缓，自由现金流不断增加，为巴菲特带来巨额的回报，至今巴菲特还持有苹果大量的股票。

同样，全球半导体行业似乎也将迎来行业的转折点。IC Insights预计，2023年全球半导体市场将同比下降6%，而Semiconductor Intelligence的预计则是同比下降14%。这将是半导体市场自2001年同比下跌32% 以来的最大跌幅。

台积电是半导体行业中的苹果。财经业分析人士认为，巴菲特持股台积电宣告半导体行业的黄金时代正式终结，2022年以后半导体行业将趋于稳定，不再有爆炸性成长，半导体资本支出军备竞赛进入尾声，台积电的行业地位也将相对稳固，将有良好的现金流。证券分析师也指出，台积电是半导体行业龙头企业，资本支出过了高峰期，现金流很不错。

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