2024年都在盯着镍，谁注意到锡早就涨疯了？
2024-03-22
王柯团队
过去两天，伦敦金属交易所的LME期镍报价创下单日涨幅超过100%、两日累计大涨248%的历史记录。
但很多人不知道的是，如果剔除金融炒作而只看市场供需造成的价格波动，镍在锡面前根本不值一提。
1、亮瞎眼的牛市
锡是一种有银白色光泽的金属元素，具有熔点低、延展性好、易与许多金属形成合金、无毒、耐腐蚀等特性。
基于这些特性，衍生出了锡在工业生产中的众多应用价值，主要包括锡焊料、锡化工、马口铁、铅酸电池、锡铜合金等，其中锡焊料是绝对的消费大头，占比约50%。
中国是全球锡资源最丰富的国家。
截至2021年年底，全球锡储量490万吨，其中中国储量为110万吨，占比23%全球居首，印尼储量80万吨，缅甸储量70万吨，中国、印尼、缅甸、澳大利亚、巴西等前五大储量国合计占了全球锡总储量的73%。
值得警惕的一点是，全球锡资源已变的极度紧缺。
按照目前每年30万吨的开采量，全球已探明的锡资源还有不到17年的开采期，中国的锡储采比更是只有13年。相比之下，中国稀土储备量大约4400万吨，以去年16.8万吨的开采指标计算，足够挖上几百年。
仅从这个角度来看，锡比稀土更加珍贵。
2016年之后，全球锡产业进入减产周期，为之后供不应求的局面埋下了伏笔。2020年，新冠肺炎疫情的不期而至进一步扰动供给，当年全球锡矿产量仅为26.5万吨，同比下滑15%，让本就紧张的供需格局雪上加霜。
更要命的一点在于，全球各个经济体都试图通过大肆印钞来托底经济，致使大宗商品的价格彻底失控，锡价尤甚。
自2020年3月疫情后的价格低点以来，LME锡现货结算价已经从1.4万美元/吨涨到了5万美元/吨，期间涨幅超250%，是所有基本金属中涨势最凶猛的品种。
相比之下，镍在此轮因投机而爆拉之前的价格只有约2.5万美元/吨，相较于2020年的低点只涨了一倍多点。
所以说，如果只考虑市场供需的作用，锡的涨价动力比镍要强的多。
截至2022年3月3日，LME锡库存为2270吨，基本处于过去二十年以来的最低水平，全球交易所库存可用天数仅为5天左右，同样处于极限水平。
市场供需情况在进入2022年后并没有任何缓解的迹象，这既在意料之内，也在情理之中。
2、回不去的价格
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