2024年“东数西算”背后藏着一场更大的投资机遇
2024-03-22
王柯团队
事实上，只要我们冷静下来想一想就会发现，在拉动经济的三驾马车中，今年能有亮点的或许只剩下基建了。
1、别无他法
官方最新披露的数据显示，2021年，最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对中国GDP增长的贡献率分别为65.4%、13.7%、20.9%；分别拉动经济增长5.3、1.1、1.7个百分点。
三驾马车中，对外出口成为去年GDP增长的最主要亮点。要知道，2020年以前，净出口对GDP增长的贡献率几乎都维持在10%以下，有些年份甚至是负数，超20%的贡献率完全刷新了历史记录。
至于原因，中国采取了“清零式”的强力防控措施，在海外疫情失控、全球供应链中断的背景下拿到了大量订单。出口的高景气成为过去两年支撑国内经济韧性的重要支柱，也是维持A股上市公司盈利能力的重要动能。
然而，这终究是非经常性事件催生的一场短暂欢愉，并不具备持续性。
距离疫情爆发已过去2年有余，尽管病毒尚未得到完全控制，但仅就经济本身而言，各主要经济体基本都适应了在“疫情常态化”下的生产生活。
随着本地供应链的有序修复，国外对中国订单的依赖程度也在下降，多重数据都印证了这一点。
例如，去年中国在全球出口中的份额占比一度上升到了17.5%左右，但在6月之后，这一数据实际上已降至14%，回归到疫情之前的水平。再比如，PMI新出口订单指数在去年下半年之后连续下滑，降到荣枯线50%以下。
综合所有信息来看，今年出口很难再有前两年那般威武雄壮，更重要的一点是，之前高增长所形成的高基数会反过来成为今年增长的阻力。
因此，靠出口拉动经济这条路在2022年很难行得通。因为国外受疫情影响非常严重，经济不景气。国内的创业企业家、创业公司也有很多受经济不好关门、关公司的。所以目前来看经济还是相当困难的。小微企业也希望政府减税提供支持。
消费占GDP的权重最高，是最重要的基本盘，“内循环”政策的提出也是寄希望于靠释放内生性消费潜力来拉动经济，但数据呈现的事实表明，效果一般。
就以社零数据为例，同比不断下滑，到去年12月已降至1.7%，相较于疫情之前8%左右的增长水平大比例下调。
原因大家都懂，每个月少则几千、多则几万的房贷抽走了一个家庭多数现金流，叠加疫情之后部分领域就业不稳定，对未来的恐惧和迷茫让人们不约而同的有了捂紧钱袋子的想法。更要命的一点是，这种预期想法本身就会形成一个恶性循环地负反馈陷阱。
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