2024年什么是idc报告？（还原IDC行业的真实盈利能力）

2024-02-26 王柯团队

IDC 行业今年的一些边际变化

IDC 行业受益于全球云计算渗透率提升，过去几年取得较好的复合增速，短期行业的需求会受到云计算客户采购进度而呈现阶段性波动。自 2018 年下半年开始全球经济预期发生变化，云计算厂商在战略上也有所收缩，开始进入消耗库存阶段。IDC 行业景气度受到一定程度影响。

近期，IDC公司披露公告，纷纷新建或收购新机柜，行业投产计划积极：

以上公告均表明，进入 2019 下半年后，国内云计算尝试开始新一轮 IDC扩产，进度加快，IDC 行业需求开始回暖。

IDC 行业盈利能力拆解

IDC 行业属于高速成长期的重资产服务业，在建工程从转固到完全实现收入具有一定的时间差，在此过程中固定资产的折旧摊销大量侵蚀企业利润，由于企业不断快速扩张，这类企业表观财务数据并不能真实的反应其的盈利水平。基于此，我们以某 IDC 公司公告数据为基础，对 IDC 单机柜的营收和成本进行拆解，试图还原行业真实的盈利能力。

测算核心假设如下：

? 首先我们拆解 CAPEX，以试图得到单机柜初始投资金额，按照某数据中心公告，单机柜投资额约在 16.9 万元。

? 参考某企业 2018Q4 单机柜平均租金 7002.5 元/机柜/月，全年单机柜实现收入约为 8.4 万（含电报价）。

? 电耗成本的估算，参考标准 5kw机柜，负载率 75%，PUE 平均水平 1.5，平均电价 0.75 元，进行估算，全年电耗成本约在 3.70 万元。

? 折旧成本的估算，参考万国数据、光环新网、世纪互联楼宇等折旧年限普遍为十年，平均每年折旧成本约为 1.69 万元。

? 管理成本参考平均 SG&A 费用率 9%。

? 资金成本的估算，按照债务比例 0.6，平均融资成本 6.5%进行估算。

根据以上核心假设，我们可以得到 IDC 单机柜盈利能力如下表所示：

假若项目从建设开始，两年半开始投入运营，实现收入。参考以上数据，我们可以对每期项目现金流进行估算，结果表明 IDC 项目能够保持较高的项目 IRR 回报率。

IDC 行业盈利能力敏感性分析讨论

IDC 行业盈利能力与众多因素相关，若忽略不同企业间因为管理能力或者税收政策造成的净利率差异而对毛利率进行研究，我们发现毛利率与机柜单价、上架率和单机柜成本三个因素相关。

三个变量中，单机柜成本和机柜租金单价主要与商业模式、地理位置等因素有关，例如，零售客户租金价格较大客户高，客户结构不同会造成不同的毛利率水平；一二线城市相比，一线城市虽然租金较贵，但投入成本较高，实际一二线城市 EBITDA 率区别不大。总之，单机柜成本和单机柜租金均有市场公允定价。